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中期选举尘埃落地,贸易纠纷还将继续
2018-11-08 来源:芝华数据

美国中期选举是影响世界的重要政治事件。选举今天虽已结束,但其影响可能才刚刚开始,对未来的形势,特别是中美博弈,必须要有清醒的认识。
首先科普一下美国的政治结构。美国是一个三权分立的国家,其中立法权力归国会;行政权力归美国总统;司法权力归美国联邦法院。根据美国宪法,美国总统选举每四年举行一次,如2008年、2012年、2016年;国会选举每两年举行一次,如2010年、2012年、2014年、2016年和2018年。国会选举与总统选举同时举行的年份是大选年,其他在总统任期内举行的国会选举,就是“中期选举”。中期选举的日期大都在当年11月的第一个星期二举行。中期选举的实质是民主党和共和党争夺对国会的控制权。根据美国1787年宪法,国会是国家的最高立法机构,由参议院和众议院组成,通过立法来规范政府与人民的行为。两院议员都由各州选民直接选举产生。参议员每州选2名,50个州共100名,任期6年,每两年改选1/3,本次中期选举改选参议院100席中的35席,改选50个州中的36个州的州长、3个美国领地共39位州长级首长。众议员按各州人口比例选出,大约50万人选一名,共435名,任期2年,届满后全部改选,本次中期选举改选众议院全部议席共435个。
截止北京时间17:00,共和党已夺得参议院的51个席位,继续控制参议院。众议院选举民主党获得222席,超过绝对多数的218席,重新夺回了众议院的控制权。
图1 参议院计票结果

注:红色表示共和党,蓝色表示民主党
图2 众议院计票结果

注:红色表示共和党,蓝色表示民主党
我认为,中期选举结果对未来特朗普执政将产生以下影响:
1.特朗普主导美国政治的地位并未改变。共和党的仍握有总统、参议院和最高法院的控制权。特朗普执政2年以来,美国经济全面向好,共和党内部已认可了特朗普的领导地位,团结一致支持其施政。此前,通过最高法院大法官的任命,共和党已取得了5:4的优势,重获主导权。有总统职权和共和党的支撑,未来无论是对内政策,还是对外政策上,特朗普仍具有决定权。特别是在一些总统已获得授权的方面,例如301法案已授予总统制裁他国的权力,特朗普的权力没有变化。
2. 特朗普施政会受到更多的制约,不确定性上升。在丢失众议院的情况下,特朗普有些政策如果需要国会两院批准,则可能会受阻。特别是极端政策,会由于两党政治理念差距过大,将很难获得民主党控制的众议院的通过。特朗普如果再在推特上发表极端的政策言论,由于其实施的可能性降低,其影响力将不会像过去那么大。
3.对华政策不会有大的改变。两党的对华立场基本是一致的,并没有太大分歧。因此,民主党并不会在特朗普的对华政策上,真正反对特朗普。就算民主党为了反对而反对,在某些对华政策上反对特朗普;最后的结果也可能是两党通过某些利益交换而达成妥协。为了中期选举,特朗普可以放软“暂时”一些立场。但中期选举结果已定,未来两年还是总统,其地位不会改变。因此,基于其政治理念,其对华政策上强硬的态度不会改变。必须清醒的认识到,特朗普是一位谈判高手。在与中国政府的博弈中,特朗普在美国政坛的主导地位没有改变的情况下,其主动权是高于中方的。因此,我们判断贸易战未来并不会很快结束,在局势向好之前,可能还将进一步恶化。
不过,在失去众议院控制权之后,特朗普的国家治理风格会趋于软化,因为重要政策需要民主党的配合才不会在众议院胎死腹中。在贸易谈判中,他应该会更倾向与中国达成和解,取得一个可以对美国大众交代的“胜利”。期望我方能把握时机,全力与特朗普政府谈成。我们亟需和平的国际环境,继续深化国内的改革开发。受美国中期选举影响,今天在岸人民币兑美元收盘报6.9253,较上一个交易日下跌112个基点。这反映了市场当前对中美贸易谈判近期好转的可能性不乐观。
我们看看中期选举对饲料养殖板块的影响。今日大连商品交易所盘面豆粕主力合约M1901价格收涨至3198元/吨,上涨0.95%。中美贸易战不结束,后期进口美豆还将维持加征25%关税的可能很大。据Cofeed各港口进口大豆预报统计数量来看,后期国内大豆供给缺口依然存在,国内豆粕价格可能还会面临上涨的可能。
图3:DCE豆粕主力连续合约价格

从养殖成本角度来说,国内养殖业形势严峻。根据11月6日CBOT大豆结算价格884.25美分/蒲式耳,加征25%关税计算,美豆进口成本估算3845元/吨,比之前3%的关税成本增加接近727元/吨,对应豆粕价格增加接近570元/吨。按照120公斤出栏体重,全程料肉比3:1计算,豆粕价格增加造成养殖成本增加接近52元/头。也就是说因为中美贸易战,使用进口美豆,出栏一头生猪成本会增加52元/头。中期选举结束,如果形势再次紧张,后期国内豆粕价格可能还会再涨回去,对于国内养殖成本来说继续上升的可能更大。当前国内生猪行业正处于猪价下行周期,又遇到非洲猪瘟疫情扰动,生猪养殖利润处于盈亏平衡线附近,多数产区养殖户亏损惨重。蛋鸡虽然由于环保影响,存栏较低,仍有不错的盈利。但环保成本跌价养殖成本上升,未来补栏形势将面临更大的不确定性。对于养殖产业,可以说是屋漏偏逢连夜雨。  
图4:中国大豆单月进口量

图5:养殖利润